Redeye – Rekordhög bruttomarginal i Boule Diagnostics

Boule Diagnostics rapporterade en svag instrumentförsäljning i Q2, men bruttomarginalen blev rekordhög på grund av en gynnsam produktmix med en stor andel förbrukningsvaror. Det medförde att resultatet slog våra förväntningar på resultat före skatt med cirka en miljon. Vi ser ingen större dramatik i rapporten även om vi kommer följa instrumentförsäljningen noga, inte minst som bolaget också understryker att läget är svårt att bedöma. Osäkerheten kring POC-projektet kvarstår. Vi gör endast mindre estimatrevideringar och vårt nya motiverade värde är 61 kronor per aktie. Boule rapporterade en försäljning på 71,3 (71,0) miljoner kronor vilket var 3% lägre än våra förväntningar. Den rapporterade tillväxten på 0,4% motsvarade en ökning på 2,0% i lokala valutor. Det var framför allt Nordamerika som överraskade på nedsidan vilket till stor del berodde på en utmanande instrumentmarknad. Bolaget framhåller att konsolidering av distributörer kombinerat med en återhållsamhet på grund av konjunkturen som de främsta faktorerna bakom svagheten i regionen. De framhåller att
det är svårt att bedöma hur detta kommer utveckla sig närmaste tiden, men hoppas på en vändning närmaste kvartalen. I övrigt fortsätter satsningarna på tillväxtmarknader som Dubai och Mexiko vilket i bästa fall skulle kunna visa positivt resultat redan i slutet av 2013, men vi tror att den effekten i så fall kommer vara begränsad. Västeuropa fortsätter att vara svagt medan Östeuropa fortfarande inte visar tecken på avmattning.

För att läsa hela analysen se bifogad PDF eller http://www.redeye.se/

PDF